Señales de alerta en el pitch de una startup
La mayoría de las malas inversiones ángeles no se ven mal en el pitch — para eso es el pitch. Aquí están las señales de advertencia que se sostienen en cientos de deals, y qué suele significar cada una en el fondo.
En los números
Métricas vagas o cambiantes
Un fundador que no puede dar una respuesta directa sobre ingresos, usuarios o retención — o cuyos números cambian entre conversaciones — o no está siguiendo de cerca el negocio, o espera que no lo revises.
Métricas de vanidad sin unit economics
Descargas, registros y "GMV" suenan impresionantes pero no dicen nada sobre si el negocio gana dinero en cada transacción. Pregunta qué pasa con una sola unidad de ingreso después de los costos.
Sin camino creíble al monto que se levanta
Si el monto que se levanta no se corresponde con hitos específicos (contratar X, llegar a ingreso Y, lanzar mercado Z) con un cálculo de runway detrás, el tamaño de la ronda puede ser arbitrario.
En el equipo y en la sala
Conflicto entre fundadores, visible o implícito
La tensión entre cofundadores es la razón más común de que las empresas fracasen después de levantar capital. Observa cómo hablan los fundadores entre sí, quién responde qué preguntas, y si la división de equity ya es un tema incómodo.
Tácticas de presión
"Esta ronda cierra en 48 horas" o "hay otros tres inversionistas adentro" pueden ser ciertas — pero si se usan para saltarte la diligencia, es motivo para ir más despacio, no más rápido.
Falta de disposición a compartir referencias o data room
Un fundador que evade solicitudes de referencias de clientes, el cap table o financieros básicos te está diciendo algo, sea o no esa la intención.
En la historia de mercado
Sé escéptico ante números de mercado total direccionable que trabajan hacia atrás desde una cifra enorme ("si solo capturamos el 1% de un mercado de $500 mil millones...") en lugar de hacia adelante desde un segmento de clientes específico y ganable. El mejor dimensionamiento de mercado empieza pequeño y creíble, no grande y aspiracional.
"Sin competidores" casi siempre es falso — normalmente significa que el fundador no ha mirado con cuidado, o que la respuesta real es que la alternativa es no hacer nada (lo cual es en sí mismo un competidor difícil de vencer).