Term sheets, explicados para ángeles
Un term sheet es un documento corto y no vinculante que fija los términos de una inversión propuesta antes de que los abogados redacten los acuerdos completos. Ahí ocurre la negociación real — esto es lo que significa cada sección.
Las cláusulas que más importan
Valuación y tamaño de la ronda
La valuación pre-money (cuánto vale la empresa antes de que entre tu dinero) más el monto que se levanta fija el precio por acción y qué porcentaje de la empresa compra el dinero nuevo.
Lee el análisis a fondo →Preferencia de liquidación
Quién cobra primero, y cuánto, si la empresa se vende o se liquida — antes de que los accionistas comunes (normalmente los fundadores) vean algo. En etapa seed, suele ser una preferencia simple de 1x no participante.
Lee el análisis a fondo →Derechos pro-rata
El derecho, no la obligación, de invertir más en rondas futuras para mantener tu porcentaje de propiedad a medida que la empresa levanta más capital y emite más acciones.
Lee el análisis a fondo →Otras cláusulas que vale la pena leer con cuidado
Asientos de directorio y observador
En cheques de tamaño ángel, un asiento en el directorio es poco frecuente; un asiento de observador (asiste a reuniones, sin voto) o simples derechos de información (actualizaciones financieras periódicas) son lo realista.
Lee el análisis a fondo →Protección anti-dilución
Protege a los inversionistas si la empresa luego levanta a una valuación menor (una "down round") ajustando su precio de conversión. El promedio ponderado de base amplia es la versión más amigable para el fundador, y la más común.
Lee el análisis a fondo →Vesting y lock-up de fundadores
Confirma que las acciones de los fundadores se adquieren con el tiempo (comúnmente 4 años con un cliff de 1 año), para que un fundador que se va temprano no se lleve todo su equity — protegiendo a la empresa, y por extensión tu inversión.
Lee el análisis a fondo →Qué tan negociable es todo esto en la práctica
En seed y pre-seed, la mayoría de los term sheets ángeles en América Latina se basan en plantillas estandarizadas (SAFEs post-money, documentos estilo YC, o equivalentes locales) con muy pocos términos negociados más allá del cap de valuación y el tamaño del cheque — esto es deliberado, para mantener bajos los costos legales de ambas partes.
Cuando una ronda pasa a ser una ronda de equity con valuación y un inversionista institucional líder, más partes del term sheet se vuelven genuinamente negociables, y los ángeles normalmente siguen los términos que ya fijó el lead en lugar de negociar los propios.